Die Geldmigration - 19 Oktober 2007

Geld fliesst dahin, wo es am besten behandelt wird. Zurzeit bedeutet das weg von den USA und nach Asien...

WÄHREND INVESTOREN in den Vereinigten Staaten sich über den immer noch stürzenden Immobilienmarkt ärgern, hat der Internationale Währungsfond den Saft in seinem letzten World Economic Outlook gesteckt, der am Mittwoch dieser Woche veröffentlicht wurde.

Nach ungefähr zehn Seiten steht dieses kleine Juwel:

„Zum ersten Mal tragen China und Indien am meisten an dem weltweiten Wachstum bei (bezüglich der Kaufkraftparität; siehe Grafik).“

Da steht’s. Der V-12-Motor des globalen Wachstums ist im fernen Osten neubelebt. Zum Vergleich sinken die Verbrauche in den USA, die von Schulden finanziert sind - die der Mittelpunkt der globalen Wirtschaft während der letzten 50 Jahre sind -, zusammen mit dem Dollar.

Eine Tonne Schulden ansammeln, ist keine gute Art und Weise Vertrauen in die eigene Wirtschaft zu schenken. Daten aus dem amerikanischen Finanzministerium, die am gleichen Tag des letzten Berichts des IWFs veröffentlich wurde, enthüllten ein riesiges Fliessen von ausländischem Kapital aus den vereinigten Staaten während der Kreditkrise diesen Sommer.

Ungefähr $163 Milliarden haben im August die USA verlassen. Eine Kapitalflucht dieser Höhe ist verblüffend... und sie bestätigt, dass Geld dahin fliesst, wo es am besten behandelt wird, wo die Gewinne am höchsten sind und der Anlagewert schneller wachsen, als die Währung fällt.

Wie man in der Grafik des IWFs sehen kann, tragen jetzt sowohl China als auch Indien mehr an dem globalen Wachstum als die USA bei. Wir glauben nicht, dass dies ein Einmalereignis ist.

Der IWF hat auch einige Grafiken veröffentlicht, die Australien in ein gutes Licht bringen, das viele Ressourcen hat, obwohl die Schulden sehr hoch sind.

Da China und Indien das globale Wachstum führen (und da beide sich jetzt am Anfang ihrer ressourcenintensiven Entwicklungsphase befinden), würde man höhere Preise für Metalle, Energie und Lebensmittel erwarten.

Die Metallpreise sind schon ziemlich hoch, inklusive der täglich wachsende Preis von Gold, der den höchsten Stand der letzten 27 Jahren erreicht hat. Oder so sieht es wenigstens aus im Vergleich zu dem Preiswachstum von Energie und Lebensmittel.

In der Tat könnte die Grafik des IWFs zeigen, dass die Korrektur der Metallpreise wahrscheinlich bevorsteht, zusammen mit einem strukturellen Wachstum der Energie- und Lebensmittelpreisen. Und wer weiss, bis wohin Inflation steigen könnte.

Was der Strukturwachstum der Energiepreise betrifft, NYMEX roh wurde letzte Woche für $89 verhandelt. Wie lange kann Öl noch wachsen, bevor:

- Verhändler daran verdienen, und

- hohe Ölpreise den wirtschaftlichen Wachstum tatsächlich verhindern?

Und für die mit Schulden beladenen Australier “meinte die australische Housing Industry Association gestern, dass Erschwinglichkeit am stärksten seit dem Anfang ihrer Serien im Jahre 1984 nachgelassen hat", so Nicki Bourlioufas auf news.com.au. „Die Housing Industry Association meinte, dass Personen, die ihr erstes Haus kaufen und die ein durchschnittliches Einkommen von $98 im Jahr haben, [monatlich] 31,7% ihrer Einkommen ausgeben müssen, um ein Haus zu kaufen. Das ist der höchste jemals registrierte Prozentsatz."

Alles kann nicht sein, oder? Entweder müssen Einkommen wachsen, oder müssen Immobilienpreise sinken. Oder, dies die dritte Möglichkeit, müssen Erwartungen reduziert werden.... wenigstens für die mit Schulden beladenen Anleger, die ihr Geld nach Asien bringen.